Ekonomi

S&P Global Ratings, Suedzucker’ı borç azaltma sürecinin gecikmesi nedeniyle düşürdü

Investing.com — S&P Global Ratings, Alman tarım işletmesi grubu Suedzucker’ın kredi notunu, beklenenden daha yavaş borç azaltma beklentileri nedeniyle ’BBB/A-2’den ’BBB-/A-3’e düşürdü. Derecelendirme kuruluşu ayrıca şirketin öncelikli teminatsız borç araçlarını, programlarını ve 700 milyon euro değerindeki süresiz, derin ikincil hibrit tahvillerini de düşürdü.

Suedzucker’ın 28 Şubat 2025’te sona eren 2025 mali yılı sonuçları, 2024 mali yılı seviyelerine kıyasla kredi metriklerinde önemli bir bozulma gösterdi. Bu durum büyük ölçüde şeker segmentindeki FAVÖK üretimindeki önemli düşüşten kaynaklandı. S&P Global Ratings, 2026 mali yılı için bir iyileşme yerine istikrarlı kredi metrikleri öngörüyor. Düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 4,5x-4,6x ve faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının %17-%18 olacağını tahmin ediyor.

Kuruluş, şirketin kredi metriklerinin önceki seviyelere dönmesinin daha uzun süreceğine inanıyor. Bu kısmen nihai pazarlardaki değişken ticaret politikası ortamından kaynaklanıyor. Bununla birlikte, S&P Global Ratings, Suedzucker’ın 2027 mali yılına kadar düzeltilmiş borç/FAVÖK oranını 4,0x’in altına düşürebileceğini bekliyor. Bu beklenti, şeker ve etanol dışındaki işlerinden elde edilen kârların istikrarı, şeker ve etanol faaliyetlerindeki maliyet ve nakit tasarrufu önlemleri ve emtia döngüsü nedeniyle şeker kârlarındaki kademeli iyileşmeye dayanıyor.

2025 mali yılı için Suedzucker’ın kredi metrikleri, S&P Global Ratings’in önceki baz senaryosuyla uyumluydu ancak not için zayıftı. Düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı 4,5x ve FFO/borç oranı %13 olarak gerçekleşti. 2026 mali yılı için kuruluş, tahminlerini aşağı yönlü revize etti ve düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 4,5x-4,6x seviyesinde kalmasını, nakit FFO’nun ise yaklaşık %17-%18 olmasını öngörüyor.

Suedzucker’ın gelirinin, şekerde beklenen daha düşük ekim alanı hacimleri, Ekim 2025’ten Ekim 2026’ya kadar daha düşük sözleşmeli fiyatlar ve etanol piyasa fiyatlarındaki devam eden zayıflık nedeniyle %5-%6’ya kadar düşerek yaklaşık 9,1 milyar euro olması bekleniyor. 2026 mali yılında, 2025 mali yılında toplam gelirin yaklaşık %40’ını oluşturan Şeker segmentinin gelirinin, yıllık bazda %25’e kadar düşmesi öngörülüyor.

Suedzucker’ın kredi metriklerinin önümüzdeki 12-18 ay içinde kademeli olarak istikrar kazanması, 2027 mali yılından sonra ise olası bir toparlanma bekleniyor. Şirket, Eylül 2024’teki ilk kâr uyarısından bu yana grup genelinde maliyet kesintisi modunda. Mart 2025’te, bağlı kuruluşu Agrana, Avusturya ve Çek Cumhuriyeti’ndeki iki şeker işleme fabrikasının kalıcı olarak kapatılacağını, Romanya’daki bir rafinerinin ise yerel fiyatları desteklemek için faaliyetlerini durdurduğunu açıkladı.

Operasyonel zorluklara rağmen, Suedzucker iyi finanse edilmiş durumda ve 400 milyon euro değerindeki sürdürülebilirlik bağlantılı tahvillerinin vadesi dolacağı Ekim 2027’ye kadar büyük bir refinansman ihtiyacı bulunmuyor. Grup, banka kredi hatlarını ve kıdemli tahvil vadelerini proaktif olarak yeniden finanse etti. Kasım 2025’te vadesi dolacak 500 milyon euro değerindeki kıdemli teminatsız tahviller, Ocak 2025’te yeni bir 500 milyon euro uzun vadeli kıdemli tahvil ihracı ile zaten yeniden finanse edildi.

İstikrarlı görünüm, Suedzucker’ın nakit akışı ve kredi metriklerinin 2026 mali yılında 2025 mali yılına göre kötüleşmesi, ancak 2027 mali yılından itibaren iyileşmesi tahminlerini yansıtıyor. Şirket, sabit maliyet tabanını ve nakit dönüşümünü iyileştirmek, daha az döngüsel faaliyetlerde iş çeşitlendirmesini artırmak ve hissedar dağıtımlarında belirgin şekilde azalma ile destekleyici bir finansal politika izlemek için önlemler alıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Başa dön tuşu